Фундаментальный анализ форекс - 07.09.2009

Прошедшая неделя содержала достаточно много значимых событий, чтобы дать рынку новые ориентиры для торговли и избавить от неопределенности. Однако, как показывает результат сессии, этого не произошло. Ни протоколы FOMC, ни заседание ЕЦБ по ставке, ни отчет по труду Штатов не вывели валютные пары из диапазонной торговли. Доллар зафиксировал минус против фунта, а относительно йены и евро почти нейтральную позицию. Это явно свидетельствует в пользу того, что на рынке, в моменте, нет твердых убеждений и можно предположить об их отсутствии на ближайшую перспективу. Статистика, опубликованная на прошедшей неделе, отметила, что экономика США продолжает показывать признаки улучшения, и различные сектора демонстрируют или стабилизацию, или даже повышение активности. Почин, такого рода настроениям на прошедшей неделе, сделали данные Чикаго PMI, где индекс вырос до 50.0 в августе. Аналогичной динамикой запомнились и индексы активности ISM, особенно в производстве, менее впечатляющими были достижения в секторе услуг, но и там, в абсолютном выражении фиксировался позитив, говоря о том, что эта сфера также на пути к выздоровлению. Некоторая слабость проявилась в строительном секторе, где расходы в августе снизились, однако продажи на рынке жилья в июле, где был зафиксирован сильный рост на фоне низких цен и государственной поддержке, может обозначить, что и проблемы строительства в ближайшее время начнут нивелироваться. Протоколы ФРС дали понять, что ставки еще долгое время останутся в диапазоне 0%- 0.25%, а программы количественного смягчения будут продолжаться. Это видится вполне естественным притом, что главная проблема, проблема занятости остается очень острой. Данные о сокращение рабочих мест в августе оказались лучше прогнозов, показав -216 тыс., вместо ожидавшихся 240-230 тыс., но уровень безработицы взлетел сразу на отметку 9.7%, что на 0.3% выше июльского. Очевидно, такая картина говорит о продолжающихся увольнениях, компании, стремясь сократить издержки и остаться на «плаву» в период спада, увольняют рабочих, и начало роста рабочих мест следует отложить на время завершения спада, т.е. когда стабилизация проявится в полной мере. Саммит министров финансов G20, состоявшийся в Лондоне, продемонстрировал решительное согласие по поводу преждевременности сворачивания программ стимулирования, что свидетельствовало о явной неуверенности относительно завершения глобальной рецессии, кстати, на этот счет, прозвучали и прямые заявления. Экономические новости на текущую неделю не отличаются большим количеством значимых данных. В фокусе внимания рынка окажутся - потребительское кредитование, где ожидается очередное сокращение, -4 млрд. долларов, после -10 млрд. в июне, отчет ФРС (Beige Book), сальдо торгового баланса июля и выступление в четверг главы Казначейства США Т. Гейтнера по программе TARP. Что касается динамики американской валюты, то пока, по всей видимости, будет наблюдаться диапазонная торговля с всплесками продаж при подъеме аппетита к риску и поспешного ухода от него, когда что-то продемонстрирует увеличение опасений относительно восстановления.

EUR

Данные по экономике Еврозоны в общей картине были достаточно похожи на то, что наблюдалось в США. Индексы деловой активности в производственном секторе и секторе услуг Германии и Еврозоны продемонстрировали рост, давая надежды на то, что спад завершен и идет восстановление. Неплохими оказались и розничные продажи в крупнейшей экономике ЕС. Однако, как и в США, безработица продолжила рост, уровень поднялся к новым максимумам как Европе, так и в Германии, причем, если проигнорировать изменения в методике подсчета введенных немецким правительством, то число реальных безработных в этой стране, скорее всего, будет значительно большим, нежели представили отчеты. Продолжают свое «шествие» по Европе и дефляционные процессы, индекс производственных цен PPI июля показал новый рекорд снижения. Европейский Центральный Банк продолжил удерживать ставки на рекордно низком уровне, 1.0%, решив, на последнем заседании, воздержаться от каких-либо изменений четвертый раз подряд. Кроме этого, европейский регулятор не изменил своей политики и в отношении программ количественного смягчения, но пересмотрел прогнозы относительно развития экономики Еврозоны в сторону повышения, правда, на очень незначительную величину. Что касается дефляции, то, по заявлениям Ж-К Трише, восстановление цен ждут в самое ближайшее время, при этом предполагается, что инфляция будет сдержанной. Экономические данные недели начавшейся, в большей степени, будут представлены статистикой по Германии. Ожидается, что промышленное производство и промышленные заказы июля покажут рост в помесячном сравнении и замедление темпов падения по году, что продемонстрирует и гармонизированный индекс потребительских цен августа, но вот июльские торговый и платежный балансы отметятся сокращением профицита на 1.0млрд. евро и 3.3 млрд. соответственно. Очевидно, эти данные, если окажутся в пределах прогноза, не дадут оснований рынку увеличить оптимизм относительно положения дел в экономике ЕС и поднять симпатии к единой валюте на новый уровень. Скорее всего, евро останется в сформировавшихся диапазонах.

GBP

Начало прошедшей недели было нелегким для английской валюты. Фунт снижался против доллара на фоне «закваски» от BoE, объявившем, ранее, на неделе предшествовавшей, об увеличении объемов количественного смягчения, и неожиданно упавшем индексе деловой активности в производственном секторе. Однако, позже ободряющие результаты строительного сектора и, особенно, сектора услуг Великобритании, где индекс деловой активности вырос сразу до 54.1, дали повод инвесторам проявить интерес к «кабелю», который по итогам недели продемонстрировал самый убедительный рост относительно «зеленого». Кроме этого, несмотря на продолжение кредитного кризиса, опубликованные данные показали рост уровня ипотечного кредитования до самого высокого уровня за 15 месяцев, а денежная масса июля была зафиксирована с ростом по сравнению с предыдущим периодом впервые в текущем году. В то же время, потребительское кредитование запомнилось отрицательным результатом. Очевидно, те же проблемы, что и в других регионах – слабый рынок труда, снижает перспективы роста, ограничивая потребление. Новостной пакет начавшейся недели, в прогнозном варианте, обещает представить положительную динамику по экономическим данным «островов». Промышленное производство за июль ожидается с ростом по месяцу 0.5% и с замедлением темпов падения по году -10.0%, когда в предыдущем периоде было -11.1%. Аналогичный тренд может быть отмечен и ценами на рынке жилья от RICS и Halifax. Правда августовские отпускные цены производителей (PPI) планируется увидеть с продолжением снижения -1.5% при -1.3% ранее, однако закупочные прогнозируются с ростом на 1.0% м/м. Центральным же событием недели будет заседание Банка Англии по ставке, результаты которого обнародуются в четверг. Изменения ставки не ожидается, тем не менее, известная склонность BoE к неожиданным сюрпризам призовет рынок к осторожности. Позиции стерлинга видятся относительно сильными и располагают к ожиданию дальнейшего укрепления, но, как кажется, на непродолжительное время и к достигнутому успеху, по всей видимости, будет прибавлено не много.

JPY

Популярность йены была достаточно высокой в первой половине прошедшей недели, инвесторы покупали ее в качестве валюты-убежища на опасениях относительно восстановления экономики и ввиду политических изменений в стране продиктованных выборами. Однако, данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства в США за август, которые показали результаты лучше прогнозов, изменили настроение рынка, и японская валюта потеряла большую часть завоеванных позиций, закрыв неделю лишь с небольшим преимуществом к «зеленому» и евро, а против фунта даже с небольшим минусом. Кроме этого, эйфория, навеянная сменой власти в Японии, начала нивелироваться, т.к. аналитики приходят к мнению, что программы нового правительства Японии способны вызвать рост бюджетного дефицита и внешней задолженности, что не будет для японской валюты поддерживающем фактором. Календарь событий по Японии, на эту неделю достаточно насыщен значимой информацией. Будут опубликованы - платежный баланс за июль, ожидающийся с сокращением профицита, июльские заказы в машиностроение, где также предполагается увидеть снижение -3.1% м/м, -31.0% г/г и оптовые цены, но здесь ожидается некоторый рост 0.2% м/м, -8.4% г/г (ранее было 0.4% м/м, -8.5% г/г), что в условиях дефляции является ободряющим признаком. Основным же событием, очевидно, можно считать публикацию окончательных данных по ВВП 2-го квартала, которые, по мнению аналитиков, вероятнее всего, пересмотрены не будут, но от сюрпризов этот момент не застрахован. Если рассматривать перспективы йены на ближайшее время, то, как кажется, начавшееся в конце прошедшей недели снижение против доллара, скорее всего, продолжится, т.к. склонность к риску возросла и это поворачивает торговые стратегии против японской валюты.